Last Updated on 2018-12-21 by admin
Не только акции каннабис-компании Aphria Inc (NYSE: APHA) упали с момента легализации медицинской марихуаны в Канаде осенью этого года. Однако потеря 63% с 17 октября выглядит немного экстремально. Вскоре Aphria сможет производить достаточно каннабиса, чтобы полностью покрыть потребность в медицинском каннабисе, или же, по крайней мере, достаточно, чтобы занять большую долю мирового рынка легального каннабиса, который, как ожидается, к 2027 году достигнет объема в $57 млрд.
Недавно подешевевшие акции привлекают некоторых покупателей и инвесторов, которые пропустили огромный скачок роста стоимости этих акций в начале этого года. Плохие новости оказали давление на акции Aphria и привели к тому, что эти ценные бумаги подешевели. Однако можно ли сказать, что сейчас они стоят меньше, чем того заслуживают? Давайте оценим все причины за и против добавления этой компании в ваш инвестиционный портфель.
Причины купить
17 октября рыночная капитализация Aphria достигла своего пика и составила $3,3 млрд, а с тех пор упала до $1,2 млрд. Это означает, что вы можете выкупить акции примерно в 29 раз меньше объемов продаж. Это много, но не совсем необоснованно, учитывая место компании на недавно легализованном рынке каннабиса в Канаде.
Ожидается, что продажи рекреационной марихуаны приблизятся к показателю в 6,5 млрд канадских долларов в 2020 году. Aphria заключила соглашения о поставках с официальными дистрибьюторами во всех 10 провинциях Канады, включая соглашение о поставках 175 тыс кг каннабиса в Emblem Corp в течение пятилетнего периода, который начинается в следующем мае.
Несмотря на то, что канадские потребители испытывали нехватку лекарственного каннабса в первые дни после легализации, проблемы перепроизводства, подобные тем, которые мы уже видели в американских штатах, могут затруднить получение прибыли большинством производителей. По сравнению со своими конкурентами, Aphria, похоже, готова избежать потерь, сообщив о впечатляющей полной стоимости производства каннабиса в размере 1,83 канадских долларов за грамм, при продажной цене в 8,99 канадских долларов за грамм в течение трех месяцев, закончившихся в августе.
Aphria ожидает, что ее лицензионные производственные площади увеличатся с 300 тыс квадратных футов в октябре до более 1,1 млн квадратных футов в январе. После того, как флагманская теплица компании Aphria One сможет проводить регулярные севообороты, производственные затраты компании могут снова значительно снизиться.
Канада – далеко не единственная страна, где каннабис является законным. Прошлым летом Уругвай начал разрешать всем своим взрослым гражданам покупать марихуану в аптеках, а в соседних странах активно развиваются программы медицинской марихуаны.
Чтобы получить преимущество на юге, компания Aphria агрессивно расширяется. В частности, компания приобрела LATAM Holdings в начале этого года, выпустив 15,7 млн новых акций. Это несколько предприятий, связанных с каннабисом, распространившихся по всей территории Карибского бассейна и Южной Америки. Это приобретение поможет закрепить позиции компании на нескольких важных рынках.
Причины нервничать
Акции Aphria недавно рухнули после того, как шорт-продавец обвинил компанию в двойных сделках. Инвесторы, делающие ставку против Aphria, утверждают, что инсайдеры компании приобрели сомнительные латиноамериканские активы, причем с огромной наценкой в рамках своего поглощения LATAM Holdings.
Это не первый случай, когда Aphria использовала с трудом заработанные деньги, предоставленные инвесторами, для приобретения бизнеса, по крайней мере, частично принадлежащего инсайдерам компании. Являются ли недавние обвинения в необузданных, нераскрытых двойных сделках правдой или нет, разводнение акций является достаточной причиной, чтобы нервничать по поводу покупки акций этой компании. Всего за два года количество акций Aphria выросло на 77%, а это означает, что инвесторы, которые долго держали акции и наблюдали, как рыночная капитализация компании взлетела на 174%, столкнулись с тем, что за то же время цена их акций выросла всего на 39%.
Aphria фактически потеряли 10 млн канадских долларов в течение трех месяцев, закончившихся в августе, и укомплектование десятками предприятий, которыми она теперь владеет по всему миру, может увеличить эти потери. Кроме того, проблемы перепроизводства почти наверняка приведут к сокращению прибыли в предстоящие годы, а это означает, что инвесторы, покупающие акции, могут в конечном итоге столкнуться с очередным витком разводнения.
Ждите хороших новостей
Aphria недавно назначила специальный комитет для рассмотрения сомнительного приобретения LATAM Holdings. Даже если мы предположим, что комитет подтвердит уверенность компании в том, что она не сделала ничего плохого, покупателям выгоднее было бы ожидать хороших новостей на фундаментальном уровне.
Теперь, когда рыночная капитализация Aphria упала до $1,1 млрд, приобретение значительной доли на канадском рынке может позволить этой акции вырасти в долгосрочной перспективе — но только если цены на марихуану сохранятся, несмотря на предстоящий избыток предложений на рынке, и компания прекратит использовать свои собственные акции, например, чтобы сократить свои убытки. Однако прямо сейчас покупка Aphria – это не тот риск, на который стоит идти.
