Fastly Inc IPO — стоит ли участвовать в размещении?

Last Updated on 2019-05-16 by admin

Компания Fastly ожидает, что цена ее акций в этом первичном публичном размещении будет находится в диапазоне от $14 до $16 за штуку. Компания разместила заявку на листинг обыкновенных акций на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером “FSLY”.

1. Обзор компании
2. Детали IPO Fastly
3. Использование дохода от IPO
4. Конкуренты компании Fastly
5. Возможности рынка
6. Рыночные цели компании
7. Преимущества Fastly
8. Риски компании
9. Наша оценка IPO Fastly

Обзор компании

Fastly, Inc. — компания-поставщик облачных сервисов, которая полагает своей миссией создание для разработчиков инфраструктуры, способной обеспечить переход на следующий этап цифровой модернизации. Компания рассчитывает добиться этого эффекта с помощью фирменной программируемой периферийной облачной платформы.

Периферийные облачные сервисы являются новой категорией сервисов, работающих по модели обслуживания IaaS (англ. Infrastructure-as-a-Service — инфраструктура как услуга) и позволяет разработчикам создавать, получать и хранить, а также поставлять цифровые сервисы и продукты на периферию сети. В эту категорию входят сервисы, в рамках которых вступают во взаимодействие сеть доставки содержимого и функционал, традиционно обеспечиваемый аппаратно-ориентированными решениями, такими как контроллер доставки приложений, межсетевой экран для веб-приложений и детектор ботов и средства предотвращения DDoS-атак. Кроме того в категорию входит новый, зарождающийся рынок периферийных вычислений, ориентированный на перемещение вычислительных мощностей и анализа данных поближе к конечному пользователю настолько насколько это возможно. Периферийные облачные сервисы работают по технологии облачных вычислений, — технологическая парадигма, в рамках которой пользователю не требуется иметь локальный сервер, он находится на стороне поставщика облачных сервисов, который динамически управляет распределением машинных ресурсов. Когда имеют значение миллисекунды обработка данных на периферии сети — это идеальный способ управлять чувствительными к задержкам потоками данных, отличающимися высокой динамикой. Периферийные облачные сервисы дополняют собой решения дата-центров, централизованных и гибридных облачных сервисов.

Предприятия должны постоянно стремиться поспеть за комплексными, постоянно меняющимися потребностями и запросами конечных пользователей. Fastly помогает этим организациям превзойти ожидания конечных пользователей путем обеспечения быстрой, надежной и масштабируемой цифровой инфраструктуры. Компания создала периферийную облачную платформу, разработанную с нуля таким образом, чтобы быть программируемой и поддерживать гибкую разработку программного обеспечения (ПО). Компания убеждена, что ее платформа предоставляет ее клиентам существенные конкурентные преимущества вне зависимости от того, приступили ли они к цифровизации только сейчас, либо их история началась вместе с цифровой трансформацией. Платформа компании состоит из трех основных элементов: программируемая периферия, современная программно-определяемая информационная сеть и философия расширения возможностей клиентов. Программируемая периферия дает разработчикам возможность в реальном времени отслеживать и контролировать где они могут писать и развертывать код, чтобы вынести алгоритм приложения на периферию. Программируемая периферия поддерживает современные процессы поставки приложений, что высвобождает инновационные возможности разработчиков. Программно-обеспеченная сеть компании создавалась с прицелом на работу в условиях программно-обеспеченного будущего. Это эффективная, мощная и гибкая сеть, спроектированная таким образом, чтобы сделать возможным быстрое масштабирование в целях обеспечения потребностей и запросов самых требовательных клиентов и при этом никогда не становиться барьером на пути их роста. По состоянию на 31 марта 2019 г., 45-террабитовая периферийная информационная сеть компании располагается в 60 уникальных точках присутствия по всему миру. Будучи компанией-разработчиком, Fastly заботится о том, чтобы ее клиенты имели все возможности для создания качественного ПО и делает это посредством отлаженного инструментария, а также технически компетентной команды поддержки клиентов, обеспечивающей непрерывность взаимодействия компании с клиентами.

Компания обслуживает как традиционные корпорации, так и молодые технологически искушенные стартапы. Среди клиентов компании можно встретить широкий и разнообразный набор организаций из различных индустрий, но с одной, объединяющей их все характеристикой — важным элементом конкурентной борьбы этих фирм является программное обеспечение, реализуемое в периферийных вычислениях. Благодаря платформе компании, ее клиенты изменяют существующие индустрии и создают новые. ПО клиентов использует платформу компании, чтобы гарантировать возможность покупки билетов для посетителей мероприятий, беспрепятственного бронирования мест на пассажирские авиалинии для туристов и трансляции потокового видео в режиме реального времени для спортивных фанатов со всего мира и на любых устройствах. Разнообразие приложений, которые разработчики создают с помощью платформы компании продолжает превосходить ее ожидания.

Выручка компании зависит от того как много траффика проходит, обрабатывается и защищается на сайтах и в приложениях ее клиентов. Чем больше компания внедряет функций на своей платформе, чем шире клиенты внедряют ее в своих организациях, тем быстрей растет выручка Fastly. В отношении роста активности действующих клиентов компании показателен индикатор чистого расширения (Dollar-Based Net Expansion Rate), который на 31 декабря 2017 и 2018 гг., и три месяца, завершившиеся 31 марта 2018 и 2019 гг. составлял 147,3%, 132%, 140,3% и 130,4%, соответственно.

Детали IPO Fastly

Это первичное публичное предложение компании Fastly, Inc., на данный момент не существует публичного рынка для акций компании. Как сообщается в проспекте компания предлагает к размещению 11 250 000 обыкновенных акций. Компания ожидает, что цена ее акций в этом первичном публичном размещении будет находится в диапазоне от $14 до $16 за штуку. Компания разместила заявку на листинг обыкновенных акций на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером “FSLY”.

Компания имеет два класса обыкновенных акций: обыкновенные акции класса A и обыкновенные акции класса B. Права владельцев обыкновенных акций класса А и В идентичны, за исключением прав на голосование и конвертацию. Владельцы обыкновенных акций класса А имеют право на один голос на акцию, а владельцы обыкновенных акций класса В имеют право на 10 голосов на акцию. По завершению текущего предложения каждая акция класса B по желанию ее владельца может быть конвертирована в одну акцию класса A, а также должна быть конвертирована в одну акцию класса A при ее передаче с некоторыми исключениями.

Использование компанией дохода от IPO

Fastly, Inc. ожидает, что ее чистые поступления по завершению IPO составят приблизительно $150,9 млн. Главными целями компании в этом размещении являются: создание публичного рынка для обыкновенных акций класса А, повышение финансовой гибкости и обеспечение доступа к рынкам капитала.

Хотя компания еще не определилась с точностью, каким образом она будет распределять выручку от этого IPO, тем не менее по предварительным планам ее руководство собирается задействовать поступления для финансирования оборотного капитала, а также на другие общекорпоративные цели. Компания может использовать часть чистой выручки от IPO для погашения задолженности по кредитным линиям в размере $47,5 млн. Эти кредиты использовались для покрытия общих операционных расходов, включая расходы на персонал, когда компании потребовалось расширить штат сотрудников, а также базовые и капитальные затраты на поддержание своей информационной сети. Компания также может задействовать часть чистой выручки для стратегических инвестиций в дополнительные предприятия или технологии. Однако, уточняется, что в настоящее время у ее руководства нет конкретных планов относительно таких приобретений или инвестиций.

Задолженность по кредитным линиям в размере $27,5 млн компания должна погасить в ноябре 2021 г., проценты по этой сумме начисляются по ставке прайм плюс 1,75% Задолженность по кредитным линиям в размере $20 млн должна быть погашена в декабре 2021 г., проценты по этой сумме начисляются по ставке прайм плюс 4,25%.

Конкуренты компании

Fastly, Inc. указала в проспекте IPO следующие компании в качестве своих конкурентов:

Возможности рынка

Fastly убеждена, что у нее обширные и все увеличивающиеся рыночные возможности, которые к тому же в значительной степени остаются не охваченными. Компания предлагает решение, подходящее для многих сценариев использования, которые прежде не были охвачены устаревшими технологиями. Помимо возможностей, которые предоставляет технология периферийных вычислений, компания предлагает решения по доставке и потоковой передаче контента, облачной информационной безопасности и контролю доставки приложений.

С учетом всех дополнительных предложений, компания оценивает общий объем целевого рынка в 2019 г. приблизительно в $18 млрд, исходя из ожидаемого роста с 2017 г. по 2022 г. до $35,8 млрд, что подразумевает ожидаемые совокупные темпы годового прироста (CAGR) в размере 25,6% — оценка, основанная на сумме объемов следующих рынков, каждый из которых компания рассчитывает охватить:

Периферийные вычисления. По оценкам исследовательской фирмы MarketsandMarkets, в 2019 г. рынок периферийных вычислений будет стоить примерно $2,7 млрд, ожидается, что к 2022 г. он вырастет с CAGR в 35,4% до $6,7 млрд. Под «периферийными вычислениями» MarketsandMarkets подразумевает продукты, которые помогают приложениям, работающим в реальном времени, обрабатывать и анализировать данные, собираемые с различных датчиков и устройств на периферии сети. Платформа компании работает на этом рынке, обеспечивая своих клиентов возможностью запускать ранее упакованные или специфичные для клиента приложения как можно ближе к конечному пользователю, а не в дата-центре или центральных облаках.

Доставка и потоковая передача контента. По данным MarketsandMarkets, рынок оптимизации производительности веб-приложений, который обеспечивает для предприятий возможность безопасно и надежно доставлять онлайн-контент пользователям, расширится с примерно $3 млрд в 2019 г. до $6,6 млрд в 2022 году, прирастая с CAGR в 29,5%. MarketsandMarketsтакже прогнозирует, что в течение того же периода рынок доставки медиаданных, который специализируется на доставке медиаконтента конечным пользователям максимально быстрой скоростью, увеличится примерно с $4,3 млрд до $10,1 млрд, что подразумевает CAGR в 32,3%. Периферийная облачная платформа компании охватывает эти рынки, позволяя клиентам доставлять контент своим пользователям масштабируемым, безопасным и высоконадежным способом.

Облачная информационная безопасность. Платформа компании ориентирована на рынки межсетеввых экранов для веб-приложений, средств обнаружения ботов и предотвращения DDoS-атак. MarketsandMarkets ожидает, что рынок решений межсетеввых экранов для веб-приложений расширится с $3,3 млрд в 2019 г. до $5,5 млрд в 2022 г., при CAGR в 18,3%; рынок средств обнаружения ботов вырастет с $0,3 млрд в 2019 г. до $0,8 млрд в 2022 г., при ожидаемых CAGR в 42,4%. Согласно данным International Data Corporation (IDC), целевой рынок для средств предотвращения DDoS-атак вырастет с $1,5 млрд в 2019 г. до $2,4 млрд в 2022 г. и ожидается, что CAGR составят 17,8%.

Контроль доставки приложений. Согласно определению IDC, контроллер доставки приложений предназначен для определения типа пользователей или устройств, запрашивающих контент, и тип контента, который они запрашивают, чтобы затем принять соответствующие решения по управлению трафиком. IDC полагает, что этот рынок расширится с $2,9 млрд в 2019 г. до $3,7 млрд в 2022 г. при CAGR в 8,1%. Компания охватывает этот рынок патентованным программно-определяемым сетевым стеком, со встроенной маршрутизацией и балансировкой нагрузки, что дает возможность клиентам управлять трафиком с помощью нескольких поставщиков IaaS, дата-центров и гибридных облаков.

Рыночные цели компании

Fastly будет инвестировать в свою технологическую платформу. Компания намерена продолжать инвестировать в свою масштабную периферийную облачную платформу корпоративного уровня, которая одновременно и дружелюбна по отношению к разработчикам, и полностью программируема.

Fastly планирует расширяться в дополнительные вертикальные рынки. Компания планирует развивать свой успех в цифровой полиграфии, сфере медиа и развлечений, технологической отрасли, розничной торговле, туризме и гостиничном бизнесе, а также в секторе финансовых услуг, параллельно расширяясь на новые рынки.

Fastly будет продолжать способствовать бизнесу партнеров по каналу. Периферийная облачная платформа компании является предпочтительным бэкендом для многих крупнейших поставщиков, работающих по модели PaaS (платформа как услуга). Компания убеждена, что все больше и больше веб-приложений будут создаваться на основе удобных и мощных готовых решений, предлагаемых крупными поставщиками PaaS. По мере расширения клиентской базы партнеров компании из PaaS, вместе с ними будет расти и сама компания.

Fastly намерена развивать свое сообщество разработчиков и продолжит следовать принципам открытого кода. Разработчики хорошо знакомы с программным обеспечением для кэширования, которое использует компания и которое распространяется по модели «открытого кода». Это значительно облегчает адаптацию платформы компании. Разработчики также знакомы с поставщиками PaaS, сотрудничающими с компанией и активно использующими ее платформу, а также с большим количеством инструментов с открытым исходным кодом, которые либо предоставляется с помощью платформы компании, либо защищены с ее помощью. Столь хорошая осведомленность о продуктах компании и их практических приложениях помогает Fastly в процессе продаж, и она намерена продолжать инвестировать в эту экосистему. Компания продолжит работать над проектами с открытым исходным кодом, что позволит разработчикам создавать приложения на нескольких языках и запускать их быстрее и безопаснее на необходимом им участке периферии сети.

Fastly будет инвестировать в маркетинг. Рассматривая перспективы следующего этапа развития, компания планирует существенно нарастить усилия по продвижению своего бренда и цифровому маркетингу, предполагается запуск промо-кампаний, которые будут ориентированы на разработчиков и специалистов, причастных к принятию решений в различных отраслях.

Fastly собирается расширять отношения с действующими партнерами. Компания планирует последовательно увеличивать долю отдельных клиентов в своей общей выручке, чему будет способствовать создание новых продуктов и функций, и более широкое признание полезной ценности фирменной платформы.

Fastly рассчитывает развивать свою технологическую экосистему. Платформа компании выступает в роли объединяющего технологического слоя для нескольких облачных сервисов. По мере роста использования клиентами компании облачных и SaaS (ПО как услуга) предложений, Fastly будет способна наращивать свою полезность и расти вместе с партнерами.

Fastly планирует расширять свое присутствие на международных рынках. Компания намерена агрессивно масштабировать свое международное присутствие по мере того, как растет ее база клиентов. Она стремится расширить свое присутствие на международных рынках, чтобы наиболее эффективно поддерживать своих иностранных клиентов.

Преимущества компании Fastly

Программируемость. Периферийная облачная платформа компании полностью программируема. Разработчики могут задействовать пользовательский интерфейс платформы для решения простых сценариев использования. Более сложные сценарии использования могут быть решены с помощью мощного фирменного периферийного языка программирования и программных интерфейсов (API) для написания собственного кода, который можно будет задействовать на периферии сети.

Контроль и отслеживание в режиме реального времени. Периферийная облачная платформа компании специальным образом построена с возможностью отслеживания и контроля в режиме реального времени. Компания позволяет разработчикам мгновенно вносить изменения в конфигурацию и почти сразу же увидеть эффект от этих изменений.

Надежная и превосходная производительность. Платформа компании ускоряет работу мобильных приложений и веб-приложений, позволяя тем самым предприятиям предоставлять пользователям наилучшее качество сервиса. Современная конструкция платформы позволяет компании кэшировать динамический контент в течение длительного времени и быстро извлекать его, чтобы веб-страницы загружались быстрее.

Поддержка гибких процессов разработки. Скорость, гибкость и управляемость, обеспечиваемые периферийной облачной платформой компании, позволяют разработчикам практиковать методики гибкой разработки. Компания может встроить свою платформу в технологический стек разработчиков, чтобы обеспечить практики типа CI/CD и DevSecOps.

Простота в масштабировании. ПО-центричный подход компании вкупе с программно-определяемым строением сети позволяют организациям масштабировать свою деятельность по запросу. 

Единая сеть. Благодаря использованию единой, эластичной сети, платформа компании способна с высокой эффективностью обеспечивать потребности корпоративных клиентов в безопасности и передаче данных.

Масштабируемая система информационной безопасности. Фирменная сеть разработана таким образом, чтобы обеспечить необходимый масштаб для борьбы с DDoS-атаками без необходимости жертвовать производительностью.

Крупное и постоянно растущее сообщество разработчиков. Компания обеспечивает поддержку некоторым наиболее важным инструментам с открытым кодом, которыми пользуются разработчики. Благодаря этому компании удается добиться приличной видимости в экосистеме разработчиков.

Разборчивость в выборе клиентов. Компания стремится работать с теми клиентами, которые, по ее мнению, придерживаются ценностей, сходных с теми, которые исповедует сама Fastly. Если компания знает, что веб-ресурс способствует разжиганию ненависти или пропагандирует насилие, она не станет с ним сотрудничать.

Партнерские интеграции. Компания предлагает полнофункциональный API для беспрепятственной интеграции в любой технологический стек.

Риски компании

Если работоспособность платформы Fastly пострадает в результате каких-либо внутренних дефектов, перебоев и задержек, либо других проблем технического свойства, и если компания не сможет эффективно и своевременно разрабатывать, и выпускать необходимые для решения этих проблем обновления, то она может потерять клиентов, подвергнуться искам, связанным с обвинениями в отношении нарушения обязательств по гарантии или эксплуатации, что может привести к существенным издержкам для компании.

Fastly — убыточная компания с ограниченной историей операционной деятельности, что затрудняет оценку текущего состояния ее бизнеса и его перспектив, что в свою очередь, может привести к повышению рисков, связанных с инвестированием в эту компанию. Компания с самого момента своего основания в 2011 г. несла чистые убытки. За три месяца, завершившиеся 31 марта 2019 г., компания записала в чистые убытки $9,7 млн, а по состоянию на 31 марта 2019 г. накопленный дефицит составил $150,2 млн. Компания в будущем должна будет производить и поддерживать повышенный уровень выручки и эффективно управлять расходами, чтобы выйти в прибыль, однако, даже если у нее получится добиться этого, нет гарантии, что Fastly сможет эффективно поддерживать или повышать свой уровень прибыльности.

Если у Fastly не получится эффективно и своевременно реагировать на требования стремительно меняющихся технологий, развивающихся отраслевых стандартов, изменений в нормах регулирования и запросах, потребностях и предпочтениях клиентов, то продукты компании могут стать менее конкурентоспособными на рынке.

Существенная доля выручки Fastly поступает от небольшого количества клиентов и потеря этих клиентов, либо существенное снижение использования продуктов компании этими клиентами, выразится в пониженных объемах выручки и в целом негативно сказаться на бизнесе компании. За год, завершившийся 31 декабря 2018 г., и за три месяца, закончившихся 31 марта 2019 г., десять самых прибыльных клиентов обеспечили примерно 32% и 31% всей выручки компании, соответственно. В обозримом будущем выручка компании скорей всего по-прежнему будет зависеть от ограниченного числа клиентов, а в некоторых случаях доля выручки, приходящаяся на отдельных клиентов, может даже увеличиться.

Fastly может столкнуться с проблемами, вызванными недостаточной пропускной способностью широкополосного доступа к сети Интернет, а также нехваткой места для размещения необходимой инфраструктуры в местах совместного использования — это может привести к перебоям в работе платформы и снижению выручки. Доступ к широкополосному Интернету обеспечивается сторонними провайдерами услуг телекоммуникационных сетей. Работа компании частично зависит от пропускной способности этих сетей и доступа к помещениям совместного использования для размещения серверов. Нет никаких гарантий того, что компания должным образом подготовлена к неожиданному росту требований к пропускной способности со стороны своих клиентов, особенно в тех случаях, когда клиенты подвергаются кибератакам.

Нарушения в системе информационной безопасности Fastly, а также кибератаки против ее платформы могут повлечь за собой существенные издержки и перебои в работе платформы, которые нанесут ущерб бизнесу компании, финансовой результативности ее деятельности и репутации. Природа бизнеса Fastly делает компанию уязвимой для рисков ответственности. Платформа компании и связанные с ней приложения, в том числе решения в области межсетевых экранов для веб-приложений и средств предотвращения DDoS-атак, разработаны таким образом, чтобы обеспечивать защиту от уязвимостей веб-приложений и кибератак максимально скорым образом. Однако, ни один продукт информационной безопасности не может обеспечить абсолютную защиту от всех уязвимостей и кибератак. Платформа компании может стать целью кибератак, и ее неспособность адекватно защитить себя и связанные приложения от этих кибератак может поставить в уязвимое положение клиентов компании. Любые неблагоприятные последствия этих атак и неспособность компании оправдать ожидания своих клиентов в отношении подобных сценариев развития событий могут нанести ущерб бизнесу Fastly.

Неспособность Fastly соответствовать букве правительственного законодательства и норм регулирования может нанести ущерб бизнесу компании. Бизнес компании регулируется различными местными и иностранными правительственными органами — на федеральном уровне, уровне штатов и муниципалитетов. Если у компании не получится соответствовать этим законам или нормам регулирования, либо если ответственность наступит для компании ввиду неспособности ее клиентов соответствовать таковым требованиям, то компания может столкнуться с блокировкой со стороны некоторых правительственных органов.

Коммерческим отношениям Fastly с организациями и правительственными структурами, отличающимся высоким уровням регулируемости, свойственны определенные риски и затруднения. Компания сотрудничает с клиентами в таких строго регулируемых отраслях, какими являются финансовые услуги, страхование и здравоохранение, а также с клиентами из различных государственных учреждений. Работа с такими организациями сопряжена с рядом затруднений и рисков, продажи могут быть высококонкурентным, дорогостоящим и затратным по времени мероприятием. Зачастую при этом требуются значительные предварительные затраты времени и средств без какой-либо гарантии того, что эти усилия приведут к желаемому результату.

Fastly работает на новом и развивающемся рынке, который может развиваться медленней или иначе, чем того ожидает руководство компании. Если темпы развития этого рынка не будут соответствовать ожиданиям компании, либо если она не сможет эффективно расширять охват спроса на рынке своими сервисами, то выручка компании может снизиться, либо перестать расти, и компания может понести операционные издержки. Рынок периферийных вычислений находится на раннем этапе развития. Успех компании будет в значительной степени зависеть от широкого распространения ее платформы в качестве альтернативы устаревшим и громоздким решениям. Некоторые организации могут испытывать сомнения или напрямую отказываться от использования платформы компании по ряду причин, в том числе из-за нежелания нести дополнительных расходов, сомнений в отношении надежности и безопасности облачных предложений или недостаточной осведомленности о преимуществах платформы.

У Fastly нет достаточного опыта работы с той моделью ценообразования, которой компания пользуется на данный момент, и поэтому ей может быть проблематично точно прогнозировать оптимальную цену, чтобы привлекать новых клиентов и удерживать действующих. В прошлом компания уже меняла свою модель ценообразования и ее руководство ожидает, что компании придется делать это время от времени в будущем. По мере развития рынка или появления на нем новых конкурентов, предлагающих новые продукты или сервисы, которые конкурируют с продуктами и сервисами компании, она может испытать затруднения с привлечением новых клиентов по той же цене, либо с применением прежних моделей ценообразования.

Fastly полагается в своей деятельности на сторонних провайдеров хостинга, которых может быть сложно заменить. Компания полагается на сторонние хостинговые сервисы, такие как Amazon Web Services (AWS), Google, Softlayer (приобретена IBM) и других провайдеров, которые облегчают распространение ее платформы. Некоторые из сторонних хостинговых сервисов предлагают конкурирующие продукты, следовательно, в будущем их услуги могут оказаться недоступными для компании на коммерчески разумных условиях. Эти поставщики могут не захотеть иметь с компанией дело, если начнут воспринимать ее платформу как угрозу. Любая утрата права на использование услуг какого-либо провайдера хостинга может подорвать способность компании предлагать платформу клиентам, пока она не сможет заручиться услугами альтернативных хостинг-провайдеров.

Если у Fastly не получится поддерживать совместимость своей платформы со сторонними приложениями, которыми пользуются клиенты компании, то это негативно скажется на ее бизнесе. Поскольку клиенты предпочитают интегрировать продукты компании с определенными возможностями, предоставляемыми сторонними поставщиками, функциональность и популярность платформы Fastly зависят, в частности, от способности компании интегрировать фирменные платформу и приложения со сторонними приложениями. Упомянутые третьи стороны могут таким образом изменять характеристики своих технологий, ограничивать доступ к своим приложениям, либо изменять условия использования приложений, что это отрицательно скажется на бизнесе компании.

На данный момент деятельность Fastly уже носит международный характер, но в будущем компания планирует дальнейшее расширение географии своей работы, что может в процессе создавать дополнительные трудности. За год, завершившийся 31 декабря 2018 г., и за три месяца, завершившихся 31 марта 2019 г., доля выручки, полученная от клиентов, находящихся за пределами США, составила 23% и 27% от общей выручки компании, соответственно. В настоящее время у компании есть офисы в Японии, Великобритании и США, а также имеются сотрудники по всему миру. Fastly продолжает разрабатывать стратегии для международных рынков, но нет никаких гарантий, что такие усилия дадут желаемый эффект. По состоянию на 31 марта 2019 года примерно 17% штатных сотрудников компании работали за пределами США. Компания рассчитывает, что в обозримом будущем ее международный бизнес будет продолжать расти и это потребует значительных усилий со стороны ее руководства и существенных затрат ее финансовых ресурсов.

У Fastly двухклассовая структура акционерного капитала, которая производит эффект концентрации голосов в руках акционеров, владевших акциями компании до этого IPO, в частности, это представители руководства компании, некоторые сотрудники, а также лица, связанные с ними. Это может ограничить способность новых акционеров оказывать влияние на принятие корпоративных решений. Каждая обыкновенная акция класса А гарантирует один голос на акцию, каждая обыкновенная акция класса B обеспечивает 10 голосов на акцию. По завершении этого размещения, держатели акций класса B будут контролировать в общей совокупности приблизительно 98,6% голосов, обеспеченных имеющимися в обращении акциями. Основатель и генеральный директор компании Артур Бергман будет владеть 13,8% всех имеющихся в обращении акций по завершению текущего размещения, но при этом контролировать 15,3% всех голосов. Кроме того, держатели акций класса B сообща смогут продолжать сохранять контроль над принятием любых решений, требующих голосования акционеров, в случае если доля акций такого класса опустится ниже 50% в общем объеме находящихся в обращении акций обоих классов. Ввиду отношения 10 к 1 в пользу количества голосов, приходящихся на акции класса B, держатели этих акций смогут сообща контролировать большую часть голосов даже в случае, если доля акций класса B опустится до 10%.

Наша оценка IPO Fastly

Компания основана в 2011 году Артуром Бергманом в Сан-Франциско, Калифорния. За все время существования компании было проведено 7 инвест-раундов на общую сумму $219 млн. Оценка капитализации около $1,5 млрд. Размещаемая доля на IPO около 12,4%. В апреле перед публикацией S-1 стоимость акций до IPO составляла $7,25 за акцию.

Компания планирует разместить свои обыкновенные акции класса А на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под символом «FSLY». Андеррайтерами сделки выступают: BofA Merrill Lynch, Citigroup и Credit Suisse.

На текущий момент спрос на акции превышает предложение в ~5 раз. Компания скорее всего разместит свои акции по цене в запланированном диапазоне $14-16. Торги по акциям начнутся 17 мая.

С учетом ажиотажа вокруг сделок IPO мы не исключаем увидеть небольшой апсайд в момент размещения акций 10-15%, но исходя из вышеизложенных рисков и стратегического решения пропускаем эту сделку. Для тех кто участвует в IPO с локапом — на горизонте в один месяц будут более интересные сделки.